30 сентября 2017, 12:00 Молдавская действительность 5615

Почему банки пухнут от денег, а в экономике их нет?

Ангелина Таран

Меморандум с МВФ был подписан в ноябре 2016 г., однако, несмотря на усилия правительства, ожидаемого расцвета экономики не произошло. Экономика подросла, но совсем немного, по сравнению с тем, что требуется.

Многие думали, что подписание этого документа станет чем-то вроде допуска к манне небесной: кран открыли, и деньги полились рекой. Действительно по разным программам финансирования в Молдову поступают значительные суммы. Тем не менее улучшений в экономическом состоянии страны нет. Почему? Попробуем в этом разобраться, опираясь на авторитетное мнение одного из лучших экономистов современности – специалиста по длинным циклам развития экономики, российского академика Сергея Глазьева, который в одном из своих телеинтервью объяснил природу современных экономических процессов.

Почему производство не развивается?

Производственные мощности молдавских предприятий в лучшем случае загружены на 40-50% (аналогичная ситуация и в других постсоветских республиках, кроме Белоруссии). Более высокой загрузке мешают несколько факторов. По мнению Глазьева, ключевой из них – демонетизация экономики, т.е. нехватка денег для нормального воспроизводства капитала.Деньги нужны, как кровь в организме, чтобы всё работало, т.е. нужны кредиты.

Как известно, капитал делится на оборотный и основной. Какова сегодня доля кредитов в оборотном капитале молдавской промышленности, не знает никто, но наверняка не менее половины (например, в российской промышленности она составляет 50%). Это означает, что, когда Национальный банк поднимает процентные ставки, эти деньги становятся дороже, а с учетом того, что рентабельность в промышленности - всего 5-6% (редко больше), то, если ставка кредита выше значения рентабельности, значит, нет смысла его брать.

«Когда процентные ставки поднимаются слишком высоко, это ведет к тому, что предприятие вынуждено либо отказываться от кредитов, сокращать оборотный капитал и сокращать производство или поднимать цены. Поэтому, когда в экономике нехватка качественных кредитов, это всегда сказывается на динамике производства. Оно сокращается – это закономерность, которая прослеживается во всех странах во все времена», - говорит академик.

Посмотрим, предприятия каких отраслей в Молдове больше всего получили кредиты. В июле 2017 г. экономические агенты, работающие в торговле, получили 158 займов (в июле 2016 г. - 239 кредитов), в пищевой промышленности – 36 (в июле 2016 г. – 42), в сельском хозяйстве – 41 (годом ранее – 39), в разделе «промышленно-производственные кредиты» числятся всего лишь 16 кредитов (в июле 2016 г. – 41).

То есть можно отметить, во-первых, то, что основные потребители заемных средств – ритейлеры. И во-вторых, - по всем основным отраслям - потребителям кредитов, кроме незначительного отклонения в сельском хозяйстве, число предприятий, желающих взять денег взаймы у банков, уменьшилось, даже несмотря на снижение процентных ставок по кредитам. В июле 2016 г. средневзвешенная процентная ставка по вновь выданным кредитам для юридических лиц составляла 13,79%, а в июле 2017 г. – 10,25%.

Хотя в целом по экономике, благодаря этому фактору, объем кредитования вырос: в июле 2016 г. он был на уровне 696,8 млн леев, а в июле 2017 г. – 802,9 млн. леев. Но, судя по всему, это оживление произошло, в основном, за счет роста потребительских кредитов - с 5,3 тыс. до 6,6 тыс. Общий остаток по банковской системе выданных кредитов на конец июля-2016 составил 37,1 млрд. леев, а на конец июля-2017 - 34,2 млрд леев. И по общей сумме кредитов видно снижение, хоть и ставки уменьшились. Значит, бизнес считает их по-прежнему высокими.

Напомним, что в Молдове намного ниже нормы такой показатель развития экономики, как уровень её монетизации, – 34,5% при норме 80-100%. При этом, в стране, в отличие от других европейских экономик, практически нет исторических капиталов и рынка ценных бумаг. Это значит, что всего лишь 34% экономической деятельности в нашей стране обслуживается деньгами, эмитированными Нацбанком. То есть в молдавской экономике нет достаточно работающих денег в национальной валюте. Однако НБМ этот показатель даже не оценивает и ничего не планирует в этом отношении, для того чтобы экономика развивалась нормально. Президент Нацбанка сообщил NOI.md (на пресс-конференции в мае этого года) в ответ на вопрос на данную тему, что он не знаком с этими цифрами, и на первый взгляд они ему кажутся некорректными. «Меня удивляет такой низкий уровень использования национальной валюты при том, что мы наблюдаем, и данные подтверждают сильную дедолларизацию в последние годы», - сказал Серджиу Чокля.

Для справки: уровень монетизации экономики рассчитывается как отношение денежного агрегата М2 (всех денег в обращении и всех видов депозитов в национальной валюте) к объему ВВП, умноженное на 100%. То есть если 46,37 млрд леев (за март 2017 г. – данные того времени, когда был задан вопрос г-ну Чокле) разделить на 134,476 млрд леев (предварительные данные за 2016 г.) и умножить на 100%, то получается уровень монетизации экономики в Молдове 34,5%. В развитых странах он от 60% и выше. То есть НБМ хорошо мониторит инфляцию, но он довольно далёк от проблем в экономике страны. Если только 34,5% экономики пользуется деньгами (наличными и безналичными), то она скорее мертва, чем жива.

На самом деле в Молдове деньги есть, но они заперты, т.к. наши банки обязаны 40% от привлеченных депозитов в леях и в неконвертируемой валюте и 14% от привлеченных средств в свободно конвертируемой валюте держать в виде депозита в НБМ в качестве обязательных резервов. И другого выхода нет, т.к. Нацбанк обязан, согласно меморандуму с МВФ, наращивать свои валютные резервы и размещать их в активах западных банков и государств под мизерные проценты. Резервы наращиваются путем эмиссии «пустых» леев и покупки на них иностранной валюты, которую зарабатывают за рубежом молдавские экспортеры и гастарбайтеры. Затем эта валюта, практически навсегда перечисляется за рубеж, в резервы, а «пустые» леи связываются жесткими нормативами НБМ.